博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理 万琼
8月5日，美股三大股指全线收跌，上周(7月29日-8月2日)再次回调，全球股市震荡，日经225指数也下跌超过12%。8月6日，日股迅速反弹，日经225指数上涨超过10%，美股期货也有所上涨。
博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理万琼分析认为，美股近来新一轮大幅下跌主要受到三大因素的影响。首先，7月就业数据不及预期，包括就业人数变少，前值不断下修，以及失业率的超出预期。投资者担心美联储降息过晚，经济可能陷入衰退。其次，最近部分大型科技公司的财报预测中，依旧是大幅增加的资本开支，以及AI盈利预测的放缓。24日早上特斯拉和谷歌两大科技巨头财报不及预期，31日微软财报中的智能云计算业务收入低于预期，引发大家对AI持续创造盈利的担忧。最后，日央行的加息及表态给市场带来日元利率预期的变动，导致之前一些套利交易逆转。
盘面上，“涨价潮”再起，钛白粉板块走高，安纳达(002136)竞价逼近涨停；风电设备板块盘初活跃，宏德股份20cm涨停；抖音小店、进口博览及物流行业等涨幅居前。另外，3D摄像头、3D玻璃板块走低，合力泰(002217)跌逾4%；多模态板块走弱，因赛集团(300781)低开逾5%；脑机接口、电子纸概念及CPO概念等跌幅居前。
7月FOMC会议探讨了9月降息的可能性。目前CME降息预期大幅上升，最早9月开启降息接近50Bps，全年预估110Bps。对于美国经济而言，仅仅就业的数据还很难判定经济衰退。7月数据可能因飓风扰动而偏低，萨姆规则在本轮周期的实用性降低，失业率的超预期走高也是来自人口增加与非劳动力的回归而非裁员。8月5日晚10点公布的美国7月ISM服务业指数也重新扩张。我们看到，75%的已经公布Q2财报的标普500成分股中，有74%盈利超出预期，经济依旧具有韧性。
我们认为，目前看美股可能已经过度交易衰退，大幅回调也同时可考虑重新介入的机会。展望后市，美国经济软着陆是大概率事件，年内美国GDP环比下滑程度可能不大。二季度标普500指数成分股市场一致预期EPS同比增长9%，信息技术和通信服务行业也有望实现行业层面上较快的EPS增长。同时降息也可能即将在9月份落地，但降息交易方面需要注意当前美股估值已经计入较多降息预期，短期警惕回调风险，但长期来看，短期内的经济波动不会过度影响到中期的产业趋势和长期的科技革命，美股依然具有配置价值。
指数产品选择：锚定投资目标、风险偏好和市场预期
纳斯达克100指数和标普500指数各自特色如何，投资者该如何选择？
万琼介绍，纳斯达克100指数的编制方法较为清晰直接，根据市值选取在纳斯达克股票市场上市的前100家国内和国际非金融公司，其中，微软、苹果、英伟达、亚马逊权重合计超过30%。行业分布偏重科技和消费板块，未包含金融公司。纳指100指数更偏向大盘成长，68%的权重暴露在美国大盘成长指数上，根据彭博数据，成分股过去20年年化利润增速接近20%。同时指数科技属性较强，科技版块占有接近60%的权重。
标普500指数被广泛地用作美国股票市场的测度。这个世界著名的指数覆盖美国经济中主要行业的500家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。标普500指数样本股共覆盖美股11个行业的500多家代表性公司。“创新”是其成份股企业的关键词，代表了世界经济未来的发展方向和趋势。
投资者在选择指数时，应该考虑自己的投资目标、风险偏好和市场预期。如果投资者更看好科技行业的发展，可考虑选择纳斯达克100指数相关的投资产品；如果更偏向于整体美国经济的表现，可考虑选择标普500指数相关的投资产品。当然，投资者也可以根据个人偏好和资产配置的需要，在两个指数之间进行分散投资。
谈及人工智能板块机遇，万琼表示，AI产业趋势会让企业具备较强的盈利能力和更多的资本开支，那么受益于AI发展的行业以及提供及建设AI基础服务的公司可能会有更好的投资机会。
2022年ChatGPT的出现，掀起了又一波人工智能发展热潮，以大模型为核心的技术落地意味着人工智能开启AI新范式。伴随AI技术升级和大模型成熟，AI绘画与ChatGPT的成功破圈，生成式AI技术迎来发展拐点，行业关注度大幅提升。在这个背景下，可以看到从算力层、模型层到应用层都很多增长机会。
注意投资风险：需警惕汇率波动、地缘政治等
在全球投资过程中，投资者需要警惕首先是汇率波动的风险，提醒大家投资海外资产，不仅仅是标的资产的波动，同时还会受到汇率的影响。
其次是地缘政治的风险，不同国家的政治环境可能不同，一些地区的冲突不断，投资海外资产需要警惕可能产生的风险。
最后，投资者要清楚投资市场的风险收益特征，明确资产风险属性。
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责任编辑：王若云 配资陪数
